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天龙光电光伏设备制造领先企业煤气炉

2022-09-09

天龙光电:光伏设备制造领先企业

投资要点:

领先的硅片生产环节设备供应商公司主要产品为单晶炉、单晶硅锯床和单晶硅切方滚磨机,公司硅单晶炉产品在国内市场的累计销售量2007 年末和2008 年末分别达302 台和675 台,市场保有量的占有率分别为17.36%和18.45%,逐年上升,且位居行业前列。募集资金后,公司将生产多晶硅铸锭炉,标志公司技术水平提升,逐步替代国外产品。

IPO 募集项目

年产 1200 台单晶硅生长炉制造项目、年产150 台多晶硅浇铸炉制造项目和年产1200 套单晶硅生长炉炉体建设项目。共计投资2.77 亿元。

业绩近几年保持快速增长

公司两年后将会快速增长,预计2009-2011 年归于母公司的净利润将实现年递增1.98%、6.81%和37.86%,相应的稀释后每股收益为0.30 元、0.32 元、0.44 元。我们看好公司募集资金项目完成后,产能扩张所带来的收益增长。

定价结论

鉴于公司在市场中的领先地位,结合新近上市中小板企业估值,我们给予公司2010 年40-45 倍市盈率较为合理,公司合理估值区间为12.80―14.40 元。

综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况,并考虑到一二级市场15%的折让,我们建议询价区间为10.88―12.24 元,对应的2010 年动态市盈率区间为34倍-38 倍。

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